5G智能手机新材料的成长空间可期

5G时代到来是未来科技硬件产业最重要的产业背景,本文我们关注于5G时代到来后智能手机内、外部重要的材料变化,以及由此带来的投资机会。

电子设备工作时,既不希望被外界电磁波干扰,又不希望自身辐射出电磁波干扰外界设备以及对人体造成辐射危害,所以需要阻断电磁波的传播路径,这就是电磁屏蔽,电磁屏蔽膜是通过特殊材料制成的屏蔽体,能够基于对电磁波的反射或电磁波的吸收的工作原理有效阻断电磁干扰的产品。主要有导电胶型、金属合金型和微针型三种结构。

导热材料与器件的功能是填充发热元件与散热元件之间的空气间隙,提高导热效率。未采用导热界面器件时,发热元件与散热元件之间的有效接触面积主要被空气隔开,而空气是热的不良导体,不能有效导热,采用导热界面器件后能实现热的有效传递,提高产品的工作稳定性及使用寿命。

而从整个智能手机的市场数据来看,中低端市场仍然是智能手机“量能”的重要细分市场,复合板材行业成长可期。

基于强烈的需求,柔性OLED产能近年来快速增长,各大面板厂商纷纷加码布局柔性OLED产线,三星快速扩大其产能,韩国LG和以京东方为首的国内面板厂商也加速追赶。

而非金属材料(塑料、玻璃、陶瓷等)由于其没有电磁屏蔽的优良特点,将成为手机品牌厂商的选择。PC/PMMA复合板材由两种塑料制得而成,同样符合5G时代下机身非金属化的发展趋势。

智能手机的散热方式可分为石墨散热、金属背板/边框散热、导热凝胶散热、液态金属散热、热管散热等方式。

PC/PMMA复合板材有二层板和三层板两种规格,其中二层板的厚度约为0.05-2.0mm,主要用于手机盖板、装饰件、手机保护套等。三层板的厚度在0.5-2.0mm,主要用于车载面板等。

彭昱畅本人亲自在视频下方评论区回复“您好,我是彭昱畅。首先我要澄清第一,我没有替身!也并没有替身代替我跑步。跑步我会,全部是我自己跑的。如不相信可以询问剧组工作人员。第二,我发现这真的是讲话不用负责任的年代!看不清就先胡编乱造,可怕!”随后也有网友表示“先看到是不是本人再确定是不是替身好吗。”

网点多、客户量大,银行在这些方面往往比券商更具优势,但过往有着网点和资源优势的巨头入股券商,并不罕见,从国家电网控股的英大证券、中国邮政控股的中邮证券,到中国银行控股的中银国际证券,他们都曾被券业忌惮,但最终都未影响券业格局。

同时复合板材相比普通塑料具备更强的抗摔性和耐磨性,符合手机后盖的测试标准。

银行获取券商牌照对券业格局带来的影响,业内观点不一。有观点认为,银行在客户资源、渠道、资金都方面都有碾压式优势,会给券业带来残酷竞争;也有观点认为,银行有资源优势,但券商有服务优势,同时,券商龙头的机制较银行更为市场化,比如华泰近期启动的全球职业经理人招聘,对人才的吸纳作用非常明显。

从效果上而言,该工艺通过空气分段高压的形式将薄膜压在模具上成型,产品PMMA层外表面受到的压力均匀一致,能保证对光学膜材表面的零伤害,最后采用的CNC精密成型使得产品精度大大提升,效果可以比肩3D玻璃。

▌复合板材:5G时代发力中低端智能手机市场PC/PMMA复合板材介绍

有头部券商资深人士对记者表示, 中银国际证券等之所以没对行业造成大的冲击,与集团内部没有整合好资源有关。“银行有了券商牌照,再解决了市场化激励机制的问题,为客户提供全方位金融服务的优势就非常明显。再加上客户基数的巨大优势,对券商冲击会很大。”

其中,PMMA具有较好的硬度和耐磨性,一般用于外部,作为透明的保护膜存在,而PC具有良好的韧性,可作为内层带颜色的保护膜。

5G具体到技术层面上,一方面是通信频率需要进一步提升,届时波长变小,叠加空气吸收等其他因素,电磁波的传输距离变小,穿透能力变弱;另一方面5G将采用MassiveMIMO技术,手机天线数量将从4G时代的2-4根变为8根甚至16根。

也有很多券业人士表示,银行获得券商牌照,会对券业造成一定影响,但不足为惧。

Prismark同时预计中国未来2017-2022年的PCB产值复合增速为3.7%,超过了全球3.2%的复合增速。

5G时代到来,终端功耗增加、机身非金属化,推动导热材料需求增长

目前行业内的竞争格局梯队明显,业内实力较强、市场占有率较高的公司为拓自达和东洋科美,但国内积极布局的乐凯新材等已经具备了一定的实力与生产规模。

5G时代下单片FPC对电磁屏蔽膜的用量也将迎来增长

电磁屏蔽膜/导电胶膜产业链介绍

随后,彭昱畅工作室在微博晒出彭昱畅每天晒跑步视频打卡的截图,表示:“每天都在打卡跑步健身,拍戏更不存在用替身跑,请立刻停止造谣!

从5G的通信要求来看,机身的非金属化趋势在5G时代是确定性较强的产业趋势,而从目前来看,高端机使用玻璃机身、低端机使用塑料机身是现状下的普遍选择,本文我们介绍了复合板材这种机身材料,我们认为凭借其“性价比”的特点,未来有望在中低端市场打开局面,从而成为机身材料重要的选择。

导热材料大类与石墨材料介绍

成本优势是复合板材相比玻璃和陶瓷等非金属材料的重要优势。

当信号传输线分布在FPC最外层时,为了避免信号传输过程受到电磁干扰而引起信号失真,FPC在压合覆盖膜后会再压合一层导电层(电磁屏蔽膜),起到屏蔽外面电磁干扰的作用。

有券商行业分析师对记者表示,最明显的冲击就在经纪业务,一家银行动辄数以万计的营业网点,而一家券商最多不足500个营业网点,银行可以覆盖到券商覆盖不到的领域区域,“如果你直接可以在工行开设股票账户,考虑到客户对银行天然的信赖感等因素,券商还有空间吗?”

(2) 同时,多输入多输出(Multi-inputMulti-output,MIMO)技术和阵列天线技术将成为手机天线的核心技术,其可以在不需要增加信道带宽或者总发送功率损耗的情况下大幅地增加数据吞吐量以及发送距离,有效地提升了通信质量。

OLED、可折叠和无线充电等创新应用引入将带来导热材料的显著增量

疑问二:“银行狼”来了,影响可能有多大?

复合板材的空气高压成型工艺其实源自玻璃热弯工艺,是先将标准的复合塑料板材如PMMA+PC放到3D模腔内进行加热后,再加压成型冷却,最后通过各种表面加硬与装饰加工处理后,利用CNC精密成型制成成品。

随着未来5G时代的到来,一方面,FPC产值的将持续增长,智能手机内部软板化趋势将延续,另一方面,5G的通信特点对电磁屏蔽需求也明显提升,位于上游原材料的电磁屏蔽膜和导电胶膜产品市场规模也将随之不断扩大。

“银行网点人员、邮政业务员、保险经纪人等不能兼职证券从业人员。”该人士表示。

根据Prismark的统计,2017年中国大陆的PCB产值占比已经达到了51%,相比2010年的38%有了显著提升。

疑问三:银行若冲刺券商牌照,制约有哪些?

的确,工行有天然的优势,比如遍布的网点、优质的客户资源等等,令券业十分忌惮。但此前行业已有受冲击的“案例”,例如,国家电网控股的英大证券,中国邮政控股的中邮证券,中国银行控股的中银国际证券,每家券商的母公司都有遍布的网点优势,但融合程度如何呢?有市场人士认为,网点共享机制的缺失,使得这些券商难以直接享用母公司的资源。

我们预计每片FPC在5G时代下,电磁屏蔽膜覆盖的面积和采用的用量将持续提升,以更好地减少电磁干扰。

FPC在电子产品中,作为电子器件中的连接线,主要是起到导通电流和传输信号的作用。

根据Digitimes的报道,华为的5G芯片消耗的功率将是当前4G调制解调器的2.5倍,届时需要更多更好的散热模块以防止手机过热。

从行业空间的角度来看,一方面,5G高频高速通信时代催生高频FPC需求以及国产机内部结构变化所带来的FPC增量,另一方面,OLED、3DSensor、无线充电等终端创新将带来FPC新增量,从而助力全球FPC的产值进一步扩大。

公司于2018年8月启动手机盖板建设项目,进行复合板材手机盖板的研发与生产,建设期2年,建成后年产能3600万件,开始进军复合板材领域,拥抱行业趋势,成长性值得期待。

“大洗牌!”、“残酷的竞争!”若工行获取了券商牌照,会有券业格局造成什么影响?有券业人士直接说出了上述词语,行业对此事的忧虑溢于言表。

而同时,5G时代终端内部紧凑的结构设计令散热解决方案的设计更具难度,具有解决方案设计能力的散热材料企业将会在客户供应体系中担任更加突出的产业链角色。

“网点的开放需要时机,目前,还不具备网点共享机制。同时,证券从业人员不能是兼职人员,这也是网点共享的一大障碍。”上述市场人士对记者表示。

“这事儿一点儿都不意外。”当被问到有传言称工行或将拿到券商牌照一事时,有券商董秘向记者表示。

据2017年年报,中邮证券共有分公司19家,营业部11家,其中陕西地区营业部7家。且不说中国邮政,中国邮储银行超4万个营业网点,中邮证券并未共享。2018年上半年,中邮证券的总资产、净资产、营收及净利润的行业排名分别为88名、80名、92名、65名。

总结起来,银行庞大的网点及客户资源,强大的资金实力,会对券商行业带来巨大冲击。

根据IDC的数据,2017年全球和中国智能手机在0-150美元的价位段的占比分别为35%和27%,而在150-300美元的价位段的占比则分别为29%和32%,虽然近年来占比略有下滑,但中低端市场仍旧占据了智能手机战场的“半壁江山”(以出货量来计算,2017年全球和中国300美元以下的机型分别为9.4亿部和2.6亿部),复合板材在智能手机市场的成长值得期待。

复合板材符合5G时代下机身非金属化的趋势5G具体到技术层面上有两个显著的边际变化:

而5G时代下,天线数量增多、功能增强且电磁波穿透能力变弱,具有屏蔽电磁波特性的金属机身已不再适合高频通信时代。

电磁屏蔽膜和导电胶膜的直接下游行业为FPC,FPC市场的增长直接决定了相关上游材料的增长。

电磁屏蔽膜和导电胶膜的直接下游行业主要为FPC(柔性电路板,属印制电路板PCB的一种,具有配线密度高、重量轻、厚度薄、可弯曲、灵活度高等其他类型电路板无法比拟的优势)行业,更进一步的下游应用领域主要包括消费电子、汽车电子和通信设备等。

通过梳理2018年前六大手机品牌旗舰机型的面板种类,我们发现各大旗舰机种OLED的渗透率不断提升,而最高端的柔性OLED面板仍有较大提升空间。

同时,未来5G频率有望达到6GHz以上,为了支持6GHz以上的高频段,需要有LTE以外的新的无线接入技术5GNR,而这种新技术将和支持6GHz以下的LTE技术共存,两种制式收发链路同时工作时,在很多频段组合下会发生相互干扰,对电磁屏蔽材料提出了新的需求。

▌行业内国外企业地位领先,积极关注国内相关布局企业

▌电磁屏蔽材料:受益下游FPC增长与5G时代电磁屏蔽需求提升

OLED渗透率快速提升,针对其散热的需求将同步快速成长。

“工行也有基金牌照,但基金规模并不是全市场最大的;也有保险牌照,但保险业务的市场份额也很小。我认为,工行即便多一个券商牌照,更多还是为母体服务的,完善产业链,使原有客户增加一些粘性。”有券商银行业首席分析师向记者表达了自己的观点。

本文我们更加聚焦于智能手机端的变化,5G时代智能手机内部高功耗模块数量的增长对智能手机散热有了更高要求,目前主流的合成石墨散热方案有望进一步得到升级,国产厂商及其配套的上游PI材料厂商都有望分享行业成长红利。

最近几天,工商银行将获得券商牌照的事情又开始流传,券业人士对这一传闻可能带来的影响议论纷纷。券商中国记者多方求证,并未证实或证伪该传言,不过市场人士普遍认为,券商牌照放开是大势所趋。

智动力成立于2004年7月,是一家专业从事消费电子产品内外部功能性器件厂商,具有深厚的技术储备和优质的客户资源。

《最终幻想7:重制版》将于2020年3月3日登陆PS4平台。

展望未来,我们认为5G和消费电子创新趋势仍将延续,FPC的市场空间仍将进一步拓宽,利好相关产业公司。

上述董秘还表示,监管对券商与银行的适当性和反洗钱要求并不一样,客户不能在银行柜台开股票账户。虽然银行有资源优势,但还是要靠下属券商自己去挖掘才会有效果。若完善了客户适当性的问题,银行有便捷的渠道向券商导流,那么现有的券商也可以去寻求和其他银行合作。

FPC市场容量在5G与终端应用创新驱动下增长,产能趋于东移

5G新技术应用将提升电磁屏蔽的需求。

但从成本上而言,虽然其和玻璃热弯工艺类似,但流程更短,设备投资更小,成本也更加低廉(根据新材料在线给出的参考价格,5.5英寸的手机后盖,复合板材单位成本最低,为30元;陶瓷材料最贵,为前者价格的6倍以上,达200元;金属和玻璃材料成本介于其间,分别是50元和100元)。

5G时代由于高频高速的通信需求,对智能手机内部的电磁屏蔽需求也产生了增量需求,而在FPC上依次压合覆盖膜、电磁屏蔽膜成为解决电磁屏蔽问题的重要方案,我们预计伴随软板化趋势和5G时代的需求,对应屏蔽膜的厂商有望获得加速成长。

Square Enix暂未公布《最终幻想7:重制版》在其他平台上的消息。

彭昱畅晒出网友的的原视频截图,视频没什么问题,但配文有问题了。这位网友直言视频中是彭昱畅的替身。

复合板材凭借逼近玻璃等材料的性能以及更为低廉成本的“性价比”优势,符合现阶段品牌厂商在中低端市场上控制成本的需求,预计未来将在中低端市场继续打开空间,抢占金属机身份额。

(1) 通信频率需要进一步提升以增加带宽从而提升速率,电磁波的频率将从4G的1.8-2.7GHz提升至3.3-5.0GHZ,未来有望提升至28GHz,届时波长将达到毫米波级别。

PC/PMMA复合板材在外观以及产品特性上能够做到媲美玻璃的效果。

从手机结构上来看,目前苹果公司推出的旗舰机型iPhoneXR/XS中,为了让双层主板更好的散热,主板正反面都贴有非常大块的散热石墨片,同时主板上的A12芯片也涂上了大量的导热硅脂进行散热。

银行系券商此前也有。中银国际证券的第一大股东是中国银行旗下全资附属投资银行机构中银国际控股有限责任公司,持股比例37.14%。去年年底,中银国际证券公开了首次公开发行股票招股说明书,计划冲刺A股。中银国际证券披露,至2018年6月份,公司共有8家分公司以及102个营业部,而中国银行的分支机构数量则超过万家,中银国际证券亦未能共享。2018年1-6月,公司总资产、净资产、净资本、营业收入及净利润的行业排名分别为第38名、第40名、第37名、第25名和第21名。

5G内部结构设计更为紧凑,机身向非金属化演进,需额外散热设计补偿。

5G时代功耗增加,带来散热新需求,散热片多层化趋势有望持续强化。

5G时代会采用MassiveMIMO以及波束赋形等新技术的应用将有效地提升频谱效率,提高通信质量,但其天线数量的显著增多和高频段下天线尺寸的显著减小,对抗干扰性能提出了更高的要求。

从产业格局来看,得益于成本优势及本地市场需求带动,内资厂商占比将稳步提升,未来几年大陆PCB/FPC的产值的增速将超过全球PCB/FPC的增速。

▌导热材料:5G时代到来智能手机高功耗模块增加推动需求成长

“银行拥有最好的渠道、最多的资金、最好的项目,和券商根本就不在一个数量级。”,“银行是资金的中转站,所有资金都要先放到银行这个兜里才会掏出来放进券商兜里,第一个兜里就被截留了,券商还有什么粥喝?”, “证券公司的核心竞争力在于人,投行业务以及交易擅长的券商,冲击还不会立竿见影;但是对于以传统经纪业务、网点、客户数量占优的券商而言,就是残酷的竞争。”多位券商人士表达了自己的观点。

有券商董秘对记者表示,银行有天然的资源优势,但券商在服务方面比较有优势。对存量客户,券商加强服务,银行未必能抢走;对于增量客户,可能会有一定影响,但冲击不会特别大。

有市场化人士表示,除了专业性优势,龙头券商的机制优势非常明显。比如,券业人员的整体薪酬水平较银行高,华泰证券更是启动了全球职业经理人招聘,而国有大行具有严格的限薪制度,银行能否做到真正的市场化也是一个问题。

虽然政策尚未落地,但当年7月份,交行香港子公司交银国际收购华英证券33%股权获江苏省证监局获批,交通银行间接持有证券牌照。研究机构普遍认为,券商牌照放开是大势所趋。

另外,券商的服务经验非银行所能比拟。“客户是很挑剔的,现在行业很细分,一些企业想上市,来咨询IPO问题,他们都非常看重保代的项目经验,做过类似项目的保代会有更多的业务机会。”上述董秘表示。

其中合成石墨材料/高导热石墨膜是利用石墨的优异导热性能开发的新型散热材料,相比起其他方案而言,石墨晶体具有耐高温、热膨胀系数小、良好的导热导电性、化学性能稳定、可塑性大的特点,近年来在消费电子产品中得到广泛应用,特别是iPhone采用后,目前合成石墨膜也已经成为手机散热的主流方案。

疑问一:券商如何认识与评价大行冲击?

而今天上午,彭昱畅发了一条这样的微博。表示:1.我没替身2.我会跑步3.这是我4.讲话要负责任 看不清就先编造?

电磁波会被金属屏蔽,在5G天线数量增多以及电磁波穿透能力变弱的情况下,金属后盖已经不再适用。

该分析师还表示,在投行、资管等领域,银行在渠道、资金、项目上占据优势;在自营业务上,银行资金成本较券商低廉,优势明显。

我们认为在5G时代来临时,这些导热材料的需求也会进一步增加,相应的石墨片有望持续强化目前的多层化趋势,从而推动单机搭载价值量持续提升。

再者,目前搭载了无线充电应用的智能手机。其技术一般都是电磁感应式,工作原理是输入电能到发射圈产生磁场,该磁场感应到接收端的线圈而产生电流。但金属对电磁场有屏蔽和吸收的作用,会影响无线充电的传输效率,因此无线充电功能的实现和逐渐普及也意味着金属机壳将失去舞台。

有大型券商营业部人员对记者表示,从事证券工作必须是经纪人或者从业人员,要有证券从业资格证,经供职的证券公司向证券业协会备案,方才能从事相应的业务。

2006年,中国邮政入股中邮证券(当时名为“西安华弘证券经纪有限责任公司”)时,券业就普遍担忧。中国邮政的网点深入到中国农村腹地,遍布全国,如果中邮证券依托中国邮政的网点优势去揽客,对券业格局将会带来严重冲击。

但后盖是手机的两条重要传热路径之一,其传热能力是该决定手机背面温度的重要因素。

中低端手机市场空间仍然较大,复合板材相关企业成长可期

复合板材通过纹理设计和3D高压成型可以实现3D玻璃效果,不同的纹路设计和颜色效果均可满足,相比玻璃能够做到更加轻薄。

英大证券控股股东英大国际控股为国家电网设立的全资子公司。据英大证券2017年年报披露,公司共有8家分公司以及30家营业部。国家电网的经营领域分布在全国26个省,网点众多,英大证券同样未予以共享。2018年上半年,英大证券的总资产、净资产、营收及净利润的行业排名分别为83名、94名、101名、103名。

但和铝材质相比,玻璃材质的导热能力较差,所以5G机身非金属化时代下,后盖需要增加额外的散热设计,增加了导热材料的需求。

彭昱畅微博评论区也表示自己作为演员会对自己负责,也会对观众和粉丝负责,还调侃,自己真的会跑步。粉丝也表示:生气的时候都这么可爱,还表示造谣的人真的很可恶。

OLED屏幕相比LCD屏幕具备显示效果好、更轻薄、能耗低、可实现柔性效果等优点,随着技术的逐渐成熟与成本的逐渐下降,在智能手机中的渗透率不断提升。

以FPC用量最多的龙头公司——苹果的产品来看,在创新应用的驱动下,iPhone系列自2010年iPhone4开始,FPC的用量不断增加,近年来FPC占整个PCB产值的比例相比2010年也有了比较大的提升。

第二种是电磁屏蔽材料

根据IHSMarkit数据,2018Q3全球智能手机出货结构中,采用柔性OLED面板的比例为10%,渗透率处于低位。

但由于频率增长导致波长变小,叠加空气吸收等因素,电磁波的传输距离变短,穿透能力变弱。

而电磁波会被金属屏蔽,导电的金属能对电磁波产生反射、吸收、和抵消等作用,所以厂商在设计天线时,应当远离金属零部件。

目前部分品牌已经推出了针对中低端市场的相关机型,如华为畅享9plus、OPPOA3、vivoZ1、OPPOrealme1、联想K5PLAY等。

早在2015年3月份,时任证监会发言人张晓军就表示,证监会正在研究商业银行在风险隔离的基础上申请券商牌照的制度和配套安排,但政策落地尚无明确时间表。

本文我们着重关注了3种重要材料产品在5G时代的潜在成长空间。

疑问四:券业不可替代的优势有哪些?

当年正修订的《商业银行法》被市场多有预期,认为修订后的法律将许可商业银行直接从事证券经营业务,证监会将向四大行发放券商牌照的传言甚嚣尘上。

预计MIMO天线单元的规模将从4G时代的2*2、4*4变为8*8甚至16*16,即手机中的天线数量将从2或4根变为8根甚至16根。

PC+PMMA复合板是将PC(聚碳酸酯,塑料)和PMMA(聚甲基丙烯酸甲酯,又称压克力/亚克力/有机玻璃,一种热塑性塑料)两种原料通过共挤工艺制得的复合材料。

目前,PC+PMMA复合板材的生产厂家相对较少,国外企业较为领先。但国内企业如智动力等已经在加紧布局。

导电胶膜为无铅连接材料的一种,在元件与线路板之间提供了机械连接和电气连接,具有较高的剥离强度、优异的导电性、良好的耐焊性、定制化的结构设计等特点,是无线通信终端的核心封装材料之一。

也有券商人士表示,过去几年经常听到类似的传言,后来都成了谣言。“感觉监管方面还是比较谨慎的,牵涉面太复杂。”有券商投行部总经理向记者表示。

“性价比”是复合板材相比其他非金属材料的独特优势